2025年4月10日，陕煤集团神木煤招标，块煤价格再度出现上涨，对兰炭及镁冶炼行业成本结构产生重大影响。本分析就此次块煤价格上涨的成本传导机制、对镁价的短期与中长期影响，并提出相关风险预警与应对策略。

一、块煤价格上行的成本传导

（一）兰炭生产成本陡增

兰炭生产高度依赖侏罗纪烟煤，其主要原料就是块煤，其他辅助材料占比极低。块煤占原材料成本的90%以上。4月10日竞拍数据显示，陕煤柠条塔块煤坑口成交均价604.5元/吨（+20.59元，不含到厂运费），红柳林块煤坑口成交均价626.48元/吨（+10.71元，不含到厂运费），涨幅在3.4%-4.3%之间。按吨兰炭消耗1.5吨块煤估算，单吨原料成本增加45-60元，叠加能源及人工成本后，兰炭综合成本已突破1,000元/吨。当前榆林地区兰炭中料报价为615元/吨，行业亏损面扩大至85%，部分企业被动减产，兰炭产能利用率降至45%以下。

（二）价格传导受阻下的行业困局

兰炭企业提价诉求强烈，但下游电石、铁合金需求疲软（电石开工率仅62%），价格传导受阻。部分企业通过延长账期换取订单，现金流压力加剧。

二、镁冶炼环节的成本压力传导

（一）原镁成本刚性抬升

每吨原镁副产12-18吨兰炭（热解工艺差异，含＜8mm以下的兰炭沫），随着亏损程度增加，兰炭成本每上涨50元/吨，镁冶炼成本将增加600-900元/吨。

（二）供给收缩强化成本支撑

榆林地区镁企检修比例超过40%，社会库存降至1.1万吨（同比下降35%）。成本倒逼下，镁厂挺价意愿强烈，有企业已试探性将报价上调至16,800元/吨。

三、多维博弈下的价格弹性空间

（一）供应端

兰炭和镁冶炼环节的减产趋势强化了成本支撑逻辑。当前兰炭行业亏损面扩大至85%，镁企开工率降至40%，社会库存降至1.1万吨（同比下降35%）。低库存叠加成本倒逼，使得镁厂挺价意愿强烈，为镁价上涨提供了坚实支撑。

（二）需求端

新能源车轻量化需求持续增长（年增速约15%），为镁价提供长期需求支撑。然而，传统铝加工、钢铁脱硫和金属还原行业对镁的需求增长有限，且采购端压价现象较为普遍，这在一定程度上限制了镁价的上涨空间。

（三）国际市场

印度市场对镁的需求显著增长（同比+22%），为国内镁企出口提供了支撑。但欧洲市场FOB报价（约2,300美元/吨左右）对镁价上涨形成一定压制，需关注国际能源价格波动对出口的影响。

四、镁价走势推演与敏感性测试

（一）短期情景模拟

1. 基准情景（块煤持稳）：镁价震荡上行至17,000-17,500元/吨。

2. 压力情景（块煤再涨5%）：成本推动下，镁价或突破18,000元/吨。

3. 乐观情景（需求超预期）：库存快速去化可能引发价格短期脉冲式上涨。

（二）中长期动能转换

新能源需求放量（2025年单车用镁量或超25kg）与成本中枢上移形成共振，镁价中枢有望抬升至18,000元/吨。

五、风险预警与策略建议

（一）关键风险指标监测

1. 政策风险：环保督察动态、煤炭中长期合同履约率。

2. 市场风险：镁铝价比值、欧洲能源价格指数。

（二）企业应对策略

1. 成本管控：签订块煤长协（建议覆盖50%需求量）或寻找其他区域侏罗纪煤替代神木煤。

2. 市场开拓：切入汽车一体化压铸供应链，开发镁基储氢材料等高附加值产品。

六、结论及建议

块煤价格上行已触发兰炭-镁产业链成本驱动型涨价逻辑，短期镁价具备足够的上涨动力。建议下游加工企业通过期货套保锁定成本，生产企业需加快工艺升级（如节能降耗、降本增效等）以应对中长期成本压力。行业格局或将加速分化，具备产能优势或资源能力的企业有望占据先机。

府谷县镁工业协会

2024年4月10日