轻量化初期，镁应用为何不及铝？

镁合金密度和比强度较铝合金更优，单车用量却大幅低于铝合金，2024年镁合金和铝合金新能源车单车用量分别为3.4kg和218.9kg，其中镁合金用量仅为铝合金的1.5%。归其原因，主要系： 1) 价格，2024年前镁合金的价格整体高于铝合金且波动较大； 2) 性能，镁合金耐腐蚀性差，只能被用于汽车密闭件。 

转机：价格和技术双拐点

镁代铝迎来突破阶段2025年镁合金价格和技术上迎来双重转机。 1) 价格，短期辅料价格稳定且长期原镁供给充足下镁价有望保持低位；产能上限叠加需求爆发，铝价预计将高位运行，镁铝价比维持在1以下，镁压铸件成本优势突出。 2) 技术，半固态成型相较于常规高压压铸能大幅改善镁件的耐腐蚀性，同时进一步提高强度。目前从半固态成型设备吨位已超6000吨，可生产一体化后地板等大型压铸件。 

空间：汽车百亿赛道已开启，机器人引领未来增长镁代铝大势所趋

汽车和机器人等领域应用前景广阔。汽车端，从仪表盘支架到后地板，镁件用量逐渐提升，其中镁电驱壳体成为热门应用，上汽、小米等车型上均已量产。2030年国内新能源车镁合金单车用量有望达35kg，市场空间预计约386.9亿元。机器人端，轻量化趋势显著，除了密度低外，镁合金在高比强度、减振散热、电磁兼容等方面均表现突出，是人形机器人结构件和壳体的理想用材，目前优必选Walker X等已使用镁合金结构件，远期亿台机器人销量下镁结构件市场有望达2669亿元。 

格局：行业尚处起步阶段，市场份额较为集中 

国内目前汽车镁合金压铸企业较少，市场格局相对集中。2024年国内新能源车镁压铸件头部三家企业为宝武镁业、万丰奥威和星源卓镁，市占率分别为36.3%、13.1%和10.1%。其中星源卓镁为专精镁压铸件的小而美，业务进展较快，在手订单超十亿元；万丰奥威铝镁轻量化的全球型企业，旗下万丰镁瑞丁为全球镁合金压铸产业的领导者，正逐步开拓国内市场；宝武镁业，实现从上游原材料到和下游压铸件全产业链布局的镁合金龙头，目前已与赛力斯、吉利等车企展开深度合作。 

投资建议

轻量化进入“镁”时代，把握产业链崛起机会轻量化进入“镁”时代，把握产业链崛起机会。价格和技术双拐点，镁代铝大势所趋： 价格上，供需结构性因素下，镁铝价比有望保持在1以下的低位，镁压铸成本优势突出；技术上，半固态成型大幅改善镁件的耐腐蚀性能，同时进一步提高强度，目前已支持生产大型压铸件。镁时代到来，汽车和机器人蓝海赛道开启，汽车端2030年镁压铸空间有望达389.6亿元；机器人亿台销量下镁结构件具备千亿市场规模。目前行业正处于起步阶段，参与者较少，国内主要企业主要包括星源卓镁、万丰奥威和宝武镁业等，把握产业链崛起的机会。